福达股份(603166):盈利能力持续强化,新能源曲轴锻件项目有序推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入14.1亿元，同比增长27.3%；归母净利润2.2亿元，同比增长83.3%。2、单季度看，2025年第三季度营业收入4.8亿元，同比增长21.9%，环比增长2.3%；归母净利润0.8亿元，同比增长59.2%，环比下降7.2%。3、盈利能力持续强化，2025年前三季度毛利率27.4%，同比提升2.7个百分点；净利率15.7%，同比提升4.8个百分点。4、费用控制成效显著，2025年第三季度销售费用率1.2%，同比下降3.1个百分点；管理费用率4.0%，同比下降0.2个百分点；研发费用率5.3%，同比下降0.9个百分点。5、新能源曲轴锻件项目持续推进，完成多个新品开发并实现量产，5万吨新能源混动曲轴精密锻件项目进入设备安装阶段。6、机器人业务取得突破，行星减速器产品进入小批量交付和样件测试阶段，完成对长坂科技投资，扩大行星滚柱丝杠等产品布局。7、海外市场拓展加强，曲轴精密锻件直接出口瑞典，并获得浩思动力项目定点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润3.3亿元，2026年4.4亿元，2027年5.6亿元，未来三年复合增长率44.3%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，技术创新不及预期的风险，客户拓展不及预期的风险，机器人行业发展不及预期风险等。

  

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