海油发展(600968):前三季度归母净利润稳健增长,深化降本增效与核心能力建设-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入339.5亿元，同比增长0.8%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长6.1%。2、2025年第三季度单季实现营业总收入113.5亿元，同比下降5.7%，环比下降9.4%，实现归母净利润10.2亿元，同比下降4.5%，环比下降17.2%。3、公司持续提升经营质量，前三季度年化ROE为20.5%，同比下降0.7个百分点，成本费用利润率为9.6%，同比增长0.6个百分点。4、公司深入推进降本增效，前三季度毛利率为16.16%，同比增长1.55个百分点。5、母公司中国海油推进油气增储上产，2025-2027年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，公司深化核心能力建设，有望长期受益。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.62亿元、46.98亿元、52.15亿元，对应EPS分别为0.42元、0.46元、0.51元。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：国际油价波动风险，中国海油产量增长不及预期，成本波动风险。

  

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