龙净环保(600388):前三季度业绩同增20.5％,绿电/储能贡献明显-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入78.58亿元，同比增长18.09%；归母净利润7.8亿元，同比增长20.53%；扣非归母净利润7.38亿元，同比增长26.19%。2、2025年第三季度，公司实现归母净利润/扣非归母净利润3.35/3.22亿元，单季度同比分别为+54.99%/+65.50%。3、绿电业务贡献净利润近1.7亿元，规划项目储备充足。4、储能板块与亿纬锂能深度合作，现有储能电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付电芯5.9GWh，生产良率达到行业头部水平；积极布局新一代钠离子电池技术，已完成钠离子电池样品开发并通过潜在客户端测试认证。5、2025年前三季度公司新增环保设备工程合同76.26亿元，同比增长1.1%；第三季度新增环保设备工程合同22.56亿元，单季度同比增长12%。6、截至20250930，公司在手订单197亿，较2024年底增加10亿。7、2025年前三季度公司期间费用同比减少2.18%至9.58亿元，期间费用率下降2.53pct至12.19%。8、公司资产负债率62.01%，有息负债率16.90%。9、西藏拉果错一期稳定运行；全面开展圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦、刚果（金）穆索诺伊等海外项目建设。10、战略布局特种机器人领域，通过取得浙江吉泰智能科技有限公司20%股份快速切入能源领域特种机器人赛道；矿山装备逐步突破，新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站；公司旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，25-27年PE 16/13/11x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：紫金矿业矿山扩产进度不及预期，市场竞争加剧等

  

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