宝丰能源(600989):内蒙项目达产,Q2业绩同比、环比高增

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入228.20亿元，同比增长35.05%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、第二季度营收120.49亿元，同比增长38.97%，环比增长11.87%；归母净利润32.81亿元，同比增长74.17%，环比增长34.64%。3、内蒙古260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目建成并全面达产，生产聚烯烃116.35万吨，占公司聚烯烃总产量的48.39%。4、2025H1烯烃产品实现收入178.03亿元，同比增长83.02%，其中聚乙烯、聚丙烯销量分别为115.29万吨、111.79万吨，同比分别增长100.50%、95.37%。5、2025H1公司总体毛利率为36.74%，同比提升3.14个百分点，聚烯烃产品毛利率为39.14%，同比提升3.52个百分点。6、上半年公司出售联营企业宁夏红墩子煤业40%股权，取得投资收益4.45亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为1.63元、1.85元、2.06元，对应市盈率分别为10.3倍、9.1倍、8.1倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：下游需求恢复不及预期，上游原材料价格剧烈波动，行业产能大幅增加等。

  

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