科锐国际(300662):业绩如期改善,禾蛙保持加速增长趋势-2025年中报更新

#核心观点：1、公司2025年上半年业绩符合预期，营收70.75亿元，同比增长27.67%，归母净利润1.27亿元，同比增长46.96%。2、2025年第二季度单季营收37.72亿元，同比增长30%，归母净利润0.69亿元，同比增长51.26%。3、收入增长主要得益于积极拓展新客户及旺季因素，分业务看，灵活用工增长29%，技术服务增长48%，猎头业务下降1.18%。4、毛利率结构性下降1.52个百分点，但费用控制效果显著，销售和管理费用率分别下降0.26和0.88个百分点。5、海外业务收入由负转正，毛利率和盈利同比提升，明显改善。6、科技平台业务（禾蛙）收入增速达48%，平台多项运营数据呈现高增长，显示出边际向上趋势，有助于科技业务减亏。7、AI赋能为公司打开增长空间。

  

   #盈利预测与评级：考虑业务改善且技术投入驱动效率提升，上调2025/2026/2027年每股收益（EPS）预测至1.50元、1.67元、1.91元。给予2025年高于行业平均的27倍市盈率（PE），维持目标价40.8元。评级为增持。

  

   #风险提示：经济波动影响需求，行业竞争加剧，海外业务拖累。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。