通富微电(002156):景气度持续助力25H1净利高增长,高端工艺突破-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入130.38亿元，同比增长17.67%；归属于上市公司股东的净利润4.12亿元，同比增长27.72%。2、业务多元化增长，在手机、家电、车载等应用领域市场份额提升，成为WiFi、蓝牙、MiniLed电视显示驱动等领域多家重要客户的策略合作伙伴。3、大客户AMD业务强劲增长，数据中心、客户端与游戏业务表现突出，客户端业务第二季度营业额达25亿美元同比增长67%，游戏业务第二季度营收11亿美元同比增长73%。4、技术研发取得进展，大尺寸FCBGA开发进入量产阶段，超大尺寸FCBGA进入正式工程考核阶段；光电合封（CPO）领域技术研发取得突破性进展；Power DFN - clip source down双面散热产品研发完成。5、重大工程建设稳步推进，包括南通通富2D+先进封装技术升级和产能提升项目、通富通科新建110KV变电站项目、通富通科集成电路测试中心项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营收277.98/319.68/351.65亿元，归母净利润10.31/13.93/16.86亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：行业与市场波动风险、客户集中风险、研发不及预期风险、市场竞争加剧风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。