伯特利(603596):智驾L3时代的底盘XYZ智驾核心供应商-事件点评

#核心观点：1、工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入。2、伯特利以“XYZ+智驾辅助”智能底盘全系解决方案为核心，集成电子机械制动EMB、线控制动冗余系统WCBS 2.0H、DP-EPS电动助力转向、空气悬架等产品。3、公司高性能固定钳与EPB电子驻车制动钳获得华为鸿蒙智行认可，成功搭载于智界S7、智界R7、享界S9等多款车型，成为华为鸿蒙智行重要合作伙伴。4、伯特利线控制动冗余系统WCBS 2.0H采用全冗余架构设计，支持L3及以上自动驾驶液压制动解决方案，国内首家发布ONE-BOX方案并率先实现量产，2024年底累计销量180万套。5、公司加速全球化产能布局，墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目2025年上半年实现效益885.98万元，摩洛哥基地投产后将覆盖欧洲市场。6、持续推进核心部件国产替代，线控制动ECU加速实现全自主化，关键芯片依赖度低。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为125亿元、156亿元、201亿元，归母净利润分别为14.5亿元、18.8亿元、24.9亿元，对应PE分别为21倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业销量不及预期，新业务订单不及预期，原材料价格波动风险。

  

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