信德新材(301349):副产品库存拖累利润,静待价格修复和盈利改善-2025年半年报分析

#核心观点：1、2025H1实现收入5.1亿元，同比增长41.3%；归母净利润0.1亿元，扣非净利润-0.04亿元。2、2025Q2实现营收2.67亿元，同比增长17.88%，环比增长10.17%；归母净利润0.03亿元，同比扭亏，扣非净利润-0.05亿元。3、负极包覆剂出货预计持续增长，产能7万吨/年，利用率超105%；业务毛利率10.83%，同比改善8.08个百分点，主因稼动率提升和一体化降本增效。4、销售费用同比大增294.98%，因倒库运费、租赁费及股权激励增加。5、副产品库存压力大，计提减值；后续价格上行有望销库，盈利改善可期。6、碳纤维业务布局推进，半导体突破或增厚盈利。

  

   #盈利预测与评级：推荐。包覆剂价格止跌修复，反内卷和产能出清支撑挺价预期；快充趋势提升中高温产品占比，大连乙烯焦油一体化和新基地拓展助力成本优化，盈利有望改善。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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