恒玄科技(688608):新品快速放量,上半年业绩同比增长

#核心观点：1、2025H1公司实现收入19.38亿元，同比增长26.58%；归母净利润3.05亿元，同比增长106.45%；毛利率39.3%，同比提升6.1个百分点。2、2025Q2公司实现营收9.44亿元，同比增长7.48%，环比下降5.09%；归母净利润1.14亿元，同比下降4.79%，环比下降40.02%；毛利率40.12%，同比提升6.73个百分点，环比提升1.65个百分点。3、公司2800系列芯片快速放量，应用于TWS耳机、手表、眼镜等市场；成功导入小天才、颂拓等新客户，智能手表芯片出货量保持高速增长。4、公司持续加大研发投入，2025H1研发费用3.95亿元，同比增长22.77%，研发费用率20.37%；自研NPU、ISP系统提升低功耗计算性能。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.96亿元、11.87亿元、17.11亿元，对应EPS分别为4.73元、7.05元、10.16元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、产品研发失败风险；2、产品终端形态相对单一风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。