成都华微(688709):营收稳增彰显需求复苏,布局深化拓新应用

#核心观点：1、2025年上半年公司收入3.55亿元，同比增长26.93%，主要因特种集成电路行业需求波动导致订单规模增加。2、归母净利润3572.05万元，同比下降51.26%，主要因部分产品单价下降、管理成本增加、研发投入增加及计提坏账增加所致。3、扣非归母净利润1898.55万元，同比下降59.15%。4、毛利率72.25%，同比下降4.69个百分点；净利率10.73%，同比下降16.23个百分点。5、三项费用率26.41%，同比减少0.27个百分点。6、研发支出1.00亿元，同比增长36.67%，占营业收入28.27%。7、公司拥有发明专利123项，集成电路布图设计权238项，软件著作权44项。8、研发人员401人，占员工总数41.00%；核心技术人员6人。9、高端集成电路研发及产业基地项目预计2027年2月建成，将巩固公司在特种集成电路领域的优势。10、公司持续投入高性能FPGA、高速高精度ADC和自适应智能SoC三大方向，布局生成式AI、汽车智能化、低空经济及数据中心等新兴应用领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为9.02亿元、11.68亿元、14.67亿元，归母净利润分别为2.43亿元、3.29亿元、4.02亿元，对应PE分别为128.6倍、95.1倍、77.9倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：军品采购订单出现波动，市场竞争加剧。

  

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