锦浪科技(300763):储能出货高增带动盈利显著提升-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入37.94亿元，同比增长13.09%；归母净利润6.02亿元，同比增长70.96%。2、储能逆变器营收7.9亿元，同比增长313.51%，毛利率30.27%；并网逆变器营收18.2亿元，同比下降11.22%，毛利率26.12%。3、盈利能力提升主要由于研发投入加大、产品结构优化、高毛利率客户占比提升，以及欧洲市场去库存后需求回升和新兴市场需求增长。4、新能源电力生产业务收入3.04亿元，同比增长0.87%；户用光伏发电系统业务收入8.08亿元，同比增长4.12%。5、公司拟发行可转债募资不超过16.77亿元，用于分布式光伏电站、高电压大功率并网逆变器和中大功率混合式储能逆变器新建项目，预计新增产能后将强化竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为83.02亿元、98.19亿元、112.83亿元，同比分别增长26.9%、18.3%、14.9%；归母净利润分别为11.87亿元、14.83亿元、17.89亿元，同比分别增长71.7%、25.0%、20.6%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，国际贸易政策不确定

  

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