金发科技(600143):业绩高增,改性塑料稳固,石化好转,新材料布局持续推进未来可期

#核心观点：1、2025年上半年实现营收316.36亿元，同比增长35.50%；归母净利润5.85亿元，同比增长54.12%；扣非归母净利润5.37亿元，同比增长53.69%；毛利率12.29%，同比减少0.98个百分点。2、2025年第二季度实现营收159.70亿元，同比增长24.41%，环比增长1.94%；归母净利润3.39亿元，同比增长22.61%，环比增长37.33%；毛利率12.49%，同比下降0.88个百分点，环比提升0.4个百分点。3、海外布局成效显著，全球拥有7个海外生产基地，合计设计产能超过30万吨/年；2025年上半年海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17%。4、改性塑料销量130.88万吨，同比增长19.74%；营业收入164.73亿元，同比增长18.62%；毛利率23.22%，同比上升0.77个百分点。5、绿色石化业务营收59.62亿元，同比增长49.23%；毛利率-3.08%，同比提升4.17个百分点。6、新材料业务营收19.90亿元，同比增长28.15%；毛利率19.08%，同比提升3.61个百分点；产成品销量12.85万吨，同比增长31.39%。7、医疗健康产品收入4.68亿元，同比增长185.37%；毛利率-29.21%，同比提升30.32个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为698.13亿元、792.41亿元、861.71亿元，同比分别增长15.4%、13.5%、8.7%；归母净利润分别为14.62亿元、20.84亿元、26.22亿元，同比分别增长77.2%、42.6%、25.8%；对应PE分别为31.6倍、22.2倍、17.6倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；贸易摩擦风险；原材料大幅波动；项目进度不确定性；安全环保风险。

  

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