华新水泥(600801):25H1净利润同比高增,海外业务持续成长-跟踪点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入160亿元，同比下降1%，归母净利润11.0亿元，同比增长51%，扣非归母净利润10.7亿元，同比增长57%。2、水泥业务营业收入91.5亿元，同比增长6%，其中国内水泥业务收入50.2亿元，同比下降1%，海外水泥业务收入41.3亿元，同比增长15%。3、水泥及商品熟料销量2774万吨，同比下降3%，其中海外销量839万吨，同比增长10%。4、水泥产品平均售价330元/吨，同比上升26元/吨，成本232元/吨，同比下降9.4元/吨，毛利率提升至30%，同比上升9个百分点。5、骨料业务营业收入27.6亿元，同比下降7%，销量7605万吨，同比增长6%，平均售价36元/吨，同比下降5.1元/吨，成本18.9元/吨，同比下降2.9元/吨，毛利率48%，同比上升0.5个百分点。6、混凝土业务营业收入34.6亿元，同比下降12%，销量1325万方，同比下降10%，平均售价261元/方，同比下降7.3元/方，成本227元/方，同比下降10元/方，毛利率13%，同比上升1.5个百分点。7、海外业务中非洲业务收入21亿元，同比增长22%，净利润1.6亿元，同比下降5%；亚洲业务收入22亿元，同比增长12%，净利润4.7亿元，同比增长44%；美洲业务收入1.6亿元，净利润0.2亿元。8、公司在12个海外国家建有生产基地，海外运营水泥产能达2470万吨/年，在建熟料产能合计约155万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：维持对公司2025-2027年归母净利润预测29亿元、33亿元、35亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内需求超预期下滑风险，行业供需格局恶化风险，原燃材料价格上涨风险，产能建设进度不及预期风险，海外业务受当地政策变动影响风险，汇兑损失风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。