东华科技(002140):Q2业绩增速亮眼,新签订单未来可期-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入47.84亿元，同比增长9.29%，归母净利润2.40亿元，同比增长14.64%，扣非归母净利润2.32亿元，同比增长31.48%。2、单季度看，25Q2收入27.12亿元，同比增长6.28%，归母净利润1.20亿元，同比增长36.13%。3、分业务看，化工行业营收40.28亿元，同比增长8.78%，毛利率9.17%，同比提升0.32个百分点；环境治理营收3.60亿元，同比下降36.93%，毛利率14.44%，同比提升6.57个百分点。4、分区域看，东北、西北、中南、境外收入分别增长543.1%、148.5%、91.7%、2941.4%。5、25H1新签合同金额77.81亿元，同比增长23.78%，其中国内国外订单齐头并进；累计已签约未完工金额513.39亿元，同比增长28.73%。6、25H1综合毛利率9.1%，同比提升0.71个百分点，期间费用率2.94%，同比下降0.90个百分点，净利率5.04%，同比提升0.35个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.87、5.65、6.51亿元，对应PE为15、13、11.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：合同履约进度不及预期；项目回款不及预期；化工工程投资不及预期；境外经营风险。

  

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