中国化学(601117):上半年经营稳健,新签订单持续增长-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入907.22亿元，同比下降0.35%；归母净利润31.02亿元，同比增长9.26%。2、销售毛利率9.58%，同比增加0.19个百分点；销售净利率3.74%，同比增加0.30个百分点。3、分板块看，化学工程营收748亿元，同比+1.21%；基础设施营收91亿元，同比-10.02%；环境治理营收5亿元，同比-54.58%；实业及新材料营收48亿元，同比+8.73%；现代服务业营收8亿元，同比+7.81%。4、分地区看，境内营收635亿元，占比70.47%；境外营收266亿元，占比29.53%。5、2025年上半年新签合同额2060.92亿元，同比增长1.24%，其中境内新签合同额1646.08亿元，占比79.87%。6、化学工程领域新签合同额首次上半年突破1600亿元，国际化战略取得突破，签约纳米比亚绿氢绿氨项目。7、实业项目有序推进，新建投产项目成为新的效益增长点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为2036亿元、2182亿元、2285亿元，归母净利润分别为62亿元、69亿元、75亿元，对应PE分别为7.46倍、6.75倍、6.22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、生产安全环保风险、项目建设进度不及预期的风险、实业产品价格波动风险、在研项目失败风险、化工行业周期性波动风险。

  

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