恒生电子(600570):静待收入拐点,激励提振信心-2025年半年报点评

#核心观点：1、维持“优于大市”评级，目标价46.13元/股。2、2025-2027年归母净利润预测值11.19/12.35/14.29亿元，对应EPS预测值为0.59/0.65/0.76元。3、2025H1公司实现营收24.26亿元，同比-14.44%；归母净利润2.61亿元，同比+771.57%；扣非归母利润1.92亿元，同比+41.89%。4、单Q2实现营收14.01亿元，同比-15.03%；归母利润2.29亿元，同比+247.07%；扣非归母利润1.82亿元，同比+59.82%。5、收入下降因金融机构IT预算收紧及公司主动收缩部分非核心业务；利润高增主要因投资收益同比显著增长。6、主业静待拐点，创新业务值得关注，香港子公司恒云科技打造虚拟资产交易系统。7、公司发布2025年股权激励计划和员工持股计划，业绩考核目标为2025-2027年各年度扣非归母利润同比增速不低于10%。

  

   #盈利预测与评级：维持“优于大市”评级，目标价46.13元/股。预测2025-2027年归母净利润分别为11.19亿元、12.35亿元、14.29亿元，对应EPS分别为0.59元、0.65元、0.76元。给予公司2025年78倍PE。

  

   #风险提示：行业市场环境波动，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。

  

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