兴发集团(600141):Q2业绩稳健,收购桥沟矿业50％股权-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入146.20亿元，同比增长9.07%；归母净利润7.27亿元，同比下降9.72%。2、分产品看，矿业采选营收15.50亿元，毛利率78.27%；特种化学品营收26.15亿元，毛利率18.03%；肥料营收19.24亿元，毛利率6.60%；农药营收25.68亿元，毛利率12.46%；有机硅系列营收13.69亿元，毛利率-2.22%；商贸物流营收25.14亿元，毛利率3.24%。3、2025Q2营收73.91亿元，环比增长2.25%；归母净利润4.16亿元，环比增长34.00%。4、磷矿石价格维持高位，2025Q2均价1020元/吨；草甘膦均价23622元/吨，环比上涨0.23%。5、公司收购桥沟矿业50%股权，磷矿资源储量增至5.80亿吨，设计产能提升200万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为297亿元、319亿元、338亿元，归母净利润分别为20亿元、25亿元、30亿元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

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