伯特利(603596):新技术持续拓展,新项目快速增长-2025年中期报告点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入51.64亿元，同比增长30.04%；归母净利润5.22亿元，同比增长14.19%；扣非归母净利润5.09亿元，同比增长20.74%。2、业务快速增长，新项目持续开拓，累计客户51家；在研项目总数486项，同比增长8.97%；新增定点项目282项，同比增长43.88%；新定点项目预计年化收益41.8亿元。3、核心产品拿单强度良好：盘式制动器新增定点56项，新能源车型32项；电子驻车制动系统（EPB）新增定点109项，新能源车型59项；线控制动系统（WCBS）新增定点51项，新能源车型39项。4、WCBS2.0实现批量供货，新产品研发进展顺利；新增30万套/年DP-EPS产能，60万套EMB产线和20万套空气悬架及EDC产线投入建设。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为13.95亿元、17.29亿元、20.66亿元，对应EPS分别为2.30元、2.85元、3.41元，基于当前股价对应PE分别为20.35倍、16.42倍、13.74倍。上调至“买入”评级。

  

   #风险提示：新能源车行业竞争加剧下游年降压力增大风险，海外拓展不及预期风险，智能车发展及智能化底盘渗透不及预期风险，行业格局恶化风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。