豪能股份(603809):费用增高影响当期的盈利水平,完善布局,多轮驱动发展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入12.5亿元，同比增长10.3%，归母净利润1.8亿元，同比增长13.5%；其中第二季度营业收入6.3亿元，同比增长7.4%，归母净利润0.8亿元，同比下降3%。2、2025H1销售毛利率32.13%，同比下降1.79个百分点；第二季度销售毛利率32.11%，同比上升0.09个百分点，销售净利率12.56%，同比下降1.35个百分点。3、第二季度管理费用4307.89万元，同比增长72.58%，主要因职工薪酬增加及重庆豪能搬迁相关费用较多；研发费用4285.93万元，同比增长15.04%；财务费用1400.04万元，同比减少41.38%。4、公司完善产业布局，从同步器产品延伸至新能源差速器、电机轴、定子转子、减速器等产品，并拓展至航空航天和机器人领域。5、加强机器人领域布局，一期投资10亿元建设智能制造核心零部件项目，开发高精密行星减速机、新型摆线减速机等系列化产品，应用于人形机器人、机器狗、外骨骼等领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为3.94亿元、5.16亿元、6.64亿元，对应PE分别为31倍、24倍、19倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策调整的风险；下游行业需求不及预期的风险；主要原材料价格波动的风险；机器人领域拓展不及预期的风险。

  

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