泰胜风能(300129):盈利短期承压,在手订单充沛

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入22.99亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下降3.51%。2、2025年第二季度公司实现营业收入15.04亿元，同比增长50.56%；归母净利润0.74亿元，同比下降1.23%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长5.90%。3、陆风装备产品收入18.8亿元，同比增长25.6%；海风业务收入3.6亿元，同比增长226.2%。4、毛利率12.88%，同比下降7.09个百分点；净利率5.01%，同比下降2.79个百分点。5、公司在手订单合计55亿元，其中陆风约42亿元，海风约13亿元；国内订单约42亿元，海外订单约13亿元。6、2025年总产量目标为钢塔70万吨，混凝土塔筒250套，上半年已完成目标的46%和42%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为59.43亿元、68.76亿元、77.54亿元，同比分别增长22.83%、15.71%、12.77%；归母净利润分别为3.1亿元、4.3亿元、5.2亿元，同比分别增长70.19%、39.75%、19.0%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动。

  

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