伯特利(603596):Q2毛利率环比回升,墨西哥工厂盈利能力提升较快-点评报告

#核心观点:1、公司2025Q2实现营收25.3亿元,同比增长19.7％,环比下降4.2％;归母净利润2.5亿元,同比增长1.8％,环比下降6.8％。2、智能电控产品销量139.7万套,同比增长29.9％;轻量化制动零部件销量314.4万件,同比下降6.0％;盘式制动器销量86.6万套,同比增长21.5％。3、Q2毛利率19.2％,同比下降1.6个百分点,环比上升1.2个百分点;期间费用率8.8％,同比上升0.5个百分点。4、2025年上半年墨西哥收入3.3亿元,净利润0.2亿元,净利率5.6％。5、2025年上半年新增定点项目282项,预计年化收益41.8亿元,其中线控制动新增定点51项。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润为14.7亿元、18.9亿元、24.0亿元,对应PE分别为19.3倍、15.0倍、11.8倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:1、行业下游销量不及预期;2、行业价格战持续加剧。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。