致欧科技(301376):关注Q4旺季恢复,经营信心增强-2025H1业绩＆股权激励点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收40.44亿元，同比增长9%；归母净利润1.90亿元，同比增长11%；扣非净利润2.24亿元，同比增长40%。2、2025Q2实现营收19.53亿元，同比增长4%；归母净利润0.80亿元，同比增长12%；扣非净利润1.04亿元，同比增长63%。3、分地区看，H1欧洲/美国/日本/新兴地区收入同比分别增长13%/2%/-3%/86%。4、分模式看，H1 B2C/B2B模式收入同比分别增长5%/36%。5、分品类看，H1家具/家居/宠物/运动户外收入同比分别增长12%/8%/-7%/20%。6、公司推出2025年股权激励计划，扩大激励范围，考核目标为2025-2027年收入目标值94.91/118.63/136.43亿元，触发值90.17/112.70/129.61亿元；2026-2027年归母净利润目标值4.6/5.3亿元，触发值4.4/5.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润3.7/4.9/6.3亿元，对应当前PE为22/17/13x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际贸易摩擦持续加剧；2、外需景气度低于预期；3、公司电商平台经营效果不及预期。

  

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