拓普集团(601689):业绩表现略超预期,开辟液冷领域已有较好进展-点评报告

#核心观点:1、2025Q2实现营收71.7亿元,同比增长9.7％,环比增长24.3％;归母净利润7.3亿元,同比下降10.0％,环比增长29.0％。2、收入增长受益于下游客户销量增长及新业务放量,包括特斯拉、问界等客户销量增长以及汽车电子收入同比增长52.1％。3、毛利率19.3％,同比下降1.1个百分点,环比下降0.6个百分点,主要因市场竞争加剧、折旧摊销增加及汽车电子收入占比提升。4、公司多元化客户布局和九大产品线全面启航,走向全球智能电动平台型企业,新业务如机器人电驱系统已批量供货,液冷领域取得首批订单15亿元。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为30.5亿元、36.3亿元、44.7亿元,对应PE分别为36.1倍、30.3倍、24.6倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:1、新能源汽车景气不及预期;2、原材料上涨导致盈利能力承压。

  

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