中化国际(600500):2025Q2扣非归母净利润同环比减亏,拟收购南通星辰强化产业链协同-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入243.53亿元，同比减少5.83%；归属于上市公司股东净利润-8.86亿元，去年同期为0.12亿元。2、2025年上半年经营活动产生的现金流量净额9.33亿元，同比大增68.81%，主要系营运资金周转效率提升。3、2025Q2归母净利润-4.90亿元，同比减少7.88亿元，环比减少0.93亿元；扣非归母净利润-4.14亿元，同比减亏0.69亿元，环比减亏0.08亿元。4、2025Q2销售毛利率4.20%，同比增加1.60个百分点，环比增加1.14个百分点。5、公司拟收购南通星辰合成材料有限公司100%股权，以增强环氧树脂竞争力和发挥工程塑料产业链协同。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为596.04亿元、611.79亿元、642.38亿元，归母净利润分别为-8.40亿元、0.54亿元、3.66亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期

  

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