德明利(001309):行业周期向好,产品加速放量,股权激励体现未来信心-事件点评

#核心观点：1、公司发布2025年股票期权激励计划，授予限制性股票482.875万股，授予价80.99元/股，考核目标为2025/2026/2027年营收不低于85/95/105亿元。2、25H1实现营收41.09亿元，同比+88.83%；归母净利润-1.18亿元，同比-130.43%。3、存储行业周期向好，原厂产能调控及NAND调涨推动价格上扬，AI需求带动数据中心存储增长，智能终端渗透推动市场扩容。4、公司通过“主控芯片+固件算法+场景适配”能力，在企业级存储、嵌入式存储、工业存储等领域实现突破和放量，在头部互联网厂商和一线手机客户领域取得进展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年收入分别为90.22亿元、126.62亿元、160.34亿元，归母净利润分别为4.45亿元、8.05亿元、10.46亿元。给予25年58倍PE，对应目标价113.7元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：市场需求不及预期的风险、上游晶圆等原材料紧缺和价格波动的风险、行业周期影响的风险、大股东减持风险。

  

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