拓普集团(601689):主业经营环比已有改善,新业务注入新动能

#核心观点：1、2025年上半年公司营收129.3亿元，同比增长5.8%；归母净利润12.9亿元，同比下降11.1%。2、2025年第二季度营收71.7亿元，同比增长9.7%，环比增长24.3%；归母净利润7.3亿元，同比下降10.0%，环比增长29.0%。3、2025年上半年毛利率19.55%，同比下降1.8个百分点；净利率10.02%，同比下降1.9个百分点。4、内饰功能件收入43.66亿元，同比增长11.72%；底盘系统收入37.08亿元，同比下降2.16%；橡胶减震产品收入20.40亿元，同比下降4.83%；热管理业务收入9.80亿元，同比增长6.72%；汽车电子业务收入10.75亿元，同比增长52.06%。5、公司布局机器人业务，具备电机自研、机电整合、精密加工等能力；液冷业务取得首批订单15亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为307.10亿元、347.26亿元、362.02亿元，同比分别增长15.4%、13.1%、4.3%；归母净利润分别为34.26亿元、39.13亿元、41.75亿元，同比分别增长14.2%、14.2%、6.7%。EPS分别为1.97元、2.25元、2.40元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车行业销量不及预期风险，下游客户订单不及预期风险，政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。