中联重科(000157):25Q2业绩超预期,海外市场加速拓展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收248.6亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.7亿元，同比增长20.8%。2、25Q2实现营收127.4亿元，同比下降0.2%；归母净利润13.55亿元，同比下降1.3%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长49.6%。3、25Q2扣非净利率8.25%，同比提升2.7个百分点，主要因海外收入占比提升及细分产品毛利率提高。4、分产品看，土方机械收入42.9亿元，同比增长22.1%；混凝土机械收入48.7亿元，同比增长15.7%。5、海外收入138.1亿元，同比增长14.78%，占比达55.6%创新高。6、已开发3款人形机器人，数十台进入工厂作业，初步形成数据飞轮推动智能大模型进化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入531亿元、604亿元、696亿元，实现归母净利润50.5亿元、63.1亿元、75.4亿元，预计EPS分别为0.58元、0.73元、0.87元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，价格战未缓解的风险；海外市场拓展不及预期的风险；国内市场修复不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。