中国建筑(601668):现金流持续改善,高股息价值进一步彰显

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入1.1万亿元，同比下降3.2%，主要因房建业务采取保守经营策略、主动控制质量导致收入下降。2、实现归属净利润304.0亿元，同比增长3.2%，扣非归属净利润275.0亿元，同比增长2.0%。3、综合毛利率9.43%，同比基本持平，其中房建业务毛利率提升0.4个百分点至7.3%。4、期间费用率4.26%，同比基本稳定。5、收现比93.65%，同比提升6.15个百分点，经营活动现金流净流出减少259.38亿元。6、上半年新签合同额2.5万亿元，同比增长0.9%，基建新签增速明显。

  

   #盈利预测与评级：公司作为中国第一大建筑企业，经营韧性充分，业绩稳定性提升。在稳增长政策加码、城市更新持续推进的背景下，公司后续有望实现估值重塑。高度重视股东回报，2024年大幅提高分红率至24.29%，当前5%的股息率奠定安全边际。

  

   #风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、实物工作量推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。