中国化学(601117):业绩稳增长,化工实业、新疆煤化工贡献增量

#核心观点：1、公司上半年营业总收入907.22亿元，同比下降0.35%，归属净利润31.02亿元，同比增长9.26%，扣非净利润30.03亿元，同比下降1.56%。2、化学工程业务收入增长1.21%至748.12亿元，占比83.06%；基础设施业务收入下降10.02%至91.1亿元；环境治理业务收入下降54.58%至5.11亿元。3、境外收入增长28.75%至266亿元，占比达30%。4、上半年综合毛利率9.58%，同比提升0.19个百分点。5、1-7月公司新签合同额2248.45亿元，同比增长4.38%，完成年度计划的60.77%。6、化工实业生产运营持续推进，新疆煤化工项目释放或带动业绩改善。

  

   #盈利预测与评级：根据公司股权激励目标，2025年以2021年业绩为基数，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润复合增长率不低于15%，对应2025年扣非净利润应达到60.67亿元，相对2024年扣非净利润55.15亿元，同比增速10.0%。

  

   #风险提示：1、实业转型不及预期；2、原材料价格大幅波动。

  

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