宝丰能源(600989):内蒙项目助力业绩高增,中期分红增加投资者回报-更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入228.20亿元，同比增长35.05%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目全面达产，聚烯烃（含EVA）产量达240.46万吨，同比增长96.64%。3、聚烯烃产品价格下降幅度小于上游原料价格下降幅度，煤制烯烃盈利扩大，毛利率达36.74%，同比增加3.14个百分点。4、公司出售持有的联营企业宁夏红墩子煤业40%股权，投资收益4.45亿元。5、宁东四期烯烃项目已于2025年4月开工建设，计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。6、2025年半年度拟每股分红0.28元，分红金额20.36亿元，占上半年归母净利润的35.62%；截至2025年8月末，公司已回购10亿元股份。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为119.73亿元、137.19亿元、155.02亿元，对应当前股价PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动风险，产品需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险

  

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