江淮汽车(600418):2Q25业绩承压,看好尊界上市后边际变化-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、1H25营业收入同比下降9.1%至193.6亿元，归母净亏损7.7亿元，扣非归母净亏损9.2亿元。2、2Q25营业收入同比下降4.7%至95.6亿元，归母净亏损5.5亿元，扣非归母净亏损6.3亿元。3、1H25汽车总销量同比下降7.5%至19.1万辆，其中乘用车销量下降16.1%，商用车销量下降2.3%，新能源汽车销量下降35.1%。4、1H25毛利率同比下降2.3个百分点至9.0%，2Q25毛利率同比下降3.2个百分点至7.9%。5、尊界S800首月大定突破6500台，预计2025年9月月产能达3000辆，年底计划达4000辆。

  

   #盈利预测与评级：2025E归母净利润预测为1.9亿元，2026E为17.3亿元，2027E为25.4亿元。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、与华为合作推进情况不及预期、出口销量不及预期。

  

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