莲花控股(600186):算力业务高增长,25H1业绩表现亮眼-2025年半年报业绩点评报告

#核心观点：1、25H1公司营业收入16.21亿元，同比增长32.68%，归母净利润1.61亿元，同比增长60.01%。2、分产品方面，算力业务收入同比增长209%，酱油等液态调味品收入同比增长916.79%，味精、鸡精、面粉及面制品分别增长15.01%、58.28%、19.47%。3、分渠道方面，线上收入同比增长160.86%，线下收入增长24.82%。4、分区域方面，华北、华东、华中、国外收入分别增长37.29%、31.68%、32.11%、75.16%。5、25H1毛利率28.19%，同比提升4.88个百分点，净利率10.06%，提升1.67个百分点。6、销售费用率提升主要因平台服务费及推广费增加。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入分别为33.06亿元、39.76亿元、47.39亿元，同比增长25%、20%、19%；归母净利润分别为2.94亿元、3.75亿元、4.60亿元，同比增长45%、28%、23%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、食品安全风险、原材料价格波动。

  

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