路德环境(688156):生物发酵饲料量增价跌,客户覆盖持续拓展期待业绩提升-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1.47亿元，同比增长1.08%；归母净利润亏损0.13亿元，去年同期盈利0.02亿元。2、Q2单季度收入0.84亿元，同比增长8.32%；归母净利润亏损0.14亿元，亏损同比扩大。3、白酒糟生物发酵饲料销量7.25万吨，同比增长42.68%；销售收入1.10亿元，平均单价1513.8元/吨。4、无机固废处理服务收入2861.01万元。5、综合毛利率18.9%，同比下降15.1个百分点；白酒糟生物发酵饲料毛利率10.2%，同比下降14.6个百分点。6、期间费用率35.3%，同比上升5.6个百分点；管理费用率（含研发）24.7%，财务费用率6.4%。7、产品进入新希望集团、海大集团等多家知名终端客户采购范围，产能从5万吨/年上升到47万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年或仍将亏损，2026年实现扭亏，2027年归母净利润为0.46亿元。

  

   #风险提示：1、新应用领域的业务开拓风险；2、原材料价格波动风险。

  

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