格力电器(000651):收入表现偏弱,盈利能力稳健-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收976.2亿元，同比下降2.7%，归母净利润144.1亿元，同比增长2.0%。2、第二季度收入559.8亿元，同比下降12.1%，归母净利润85.1亿元，同比下降10.1%。3、消费电器收入762.8亿元，同比下降5.1%，主要因空调行业竞争激烈及渠道变革影响。4、工业制品及绿色能源、智能装备、其他主营收入分别同比增长17.1%、20.9%、16.6%，非空调业务表现良好。5、第二季度销售费用率同比下降1.5个百分点，毛利率同比下降0.4个百分点至29.2%，归母净利率同比上升0.3个百分点至15.2%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年、2026年、2027年每股盈利分别为5.99元、6.41元、6.78元，对应市盈率分别为7倍、6倍、6倍。调整目标价至52元，对应2025年9倍市盈率，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、渠道改革不及预期、新品开拓不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。