华帝股份(002035):营收阶段性回落,盈利能力有所提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入28.00亿元，同比下滑9.71%；归母净利润2.72亿元，同比下滑9.19%；扣非归母净利润2.66亿元，同比下滑8.92%。2、单二季度实现营业收入15.40亿元，同比下滑10.44%；归母净利润1.66亿元，同比下滑5.57%；扣非归母净利润1.62亿元，同比下滑4.61%。3、营收下滑主要受房地产市场影响及行业竞争加剧影响，房屋新开工及竣工面积均同比下降。4、2025年上半年毛利率43.54%，同比提升2.86个百分点，盈利能力有所改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.17、5.63和6.13亿元，对应PE为10.40、9.54和8.76倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济及房地产市场形势等带来经营波动的风险；2、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。