新宝股份(002705):Q2营收小幅回落,利润率稳步提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入78.02亿元，同比增长1.03%，归母净利润5.43亿元，同比增长22.79%，扣非归母净利润5.32亿元，同比增长8.25%。2、单二季度营业收入39.68亿元，同比下滑6.60%，归母净利润2.96亿元，同比增长9.84%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长2.85%。3、公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）。4、分内外销看，内销占比22.20%，同比下滑3.77%，外销占比77.80%，同比增长2.49%。5、分产品看，厨房电器占比67.69%，同比下滑1.34%，家居电器占比18.78%，同比增长12.69%，其他产品占比11.47%，同比下滑6.46%，其他业务占比2.06%，同比增长42.29%。6、2025年上半年毛利率22.08%，同比提升0.32个百分点，归母净利率6.96%，同比提升1.23个百分点，扣非归母净利率6.82%，同比提升0.45个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.15、12.27和13.50亿元，对应PE分别为11.41、10.37、9.43倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、原材料成本波动带来盈利能力下滑的风险。

  

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