昊华科技(600378):Q2业绩同环比高增,新材料平台持续发力

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入77.6亿元，同比增长19.5%；归属净利润6.4亿元，同比增长20.8%；归属扣非净利润6.2亿元，同比增长67.8%。2、2025年第二季度单季度实现收入46.0亿元，同比增长149.3%，环比增长45.8%；归属净利润4.6亿元，同比增长97.0%，环比增长148.9%；归属扣非净利润4.5亿元，同比增长92.2%，环比增长161.5%。3、氟化工板块销售收入同比增长25.0%，毛利同比增长40.7%，毛利率同比提升2.2个百分点，主要受制冷剂价格上涨及PVDF业务销量翻番带动。4、电子化学品板块销售收入同比增长17.5%，毛利同比增长17.2%，三氟化氮销量增长32%，六氟化硫销量增长35%。5、高端制造化工材料板块销售收入同比增长7.2%。6、碳减排暨工程技术服务板块收入同比增长29.6%，毛利同比增长11.6%，铜系、镍系催化剂均价同比分别上涨9.9%和7.6%。7、关键核心技术攻关与产业化转化取得突破，包括六氟丁二烯千吨级装置投产、同位素富集气体11BF3纯化装置建成、国产大飞机子午线轮胎获认证等。8、多个项目建设顺利推进，包括中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目等陆续投产，昊华气体西南电子特种气体项目进入施工阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润分别为17.1亿元、23.2亿元、34.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、项目进展不及预期；2、技术优势缺失的风险。

  

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