京东方A(000725):公司业绩超预期,OLED高端产品放量在即-2025年京东方中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入1012.78亿元，同比增长8.45%，归母净利润32.47亿元，同比增长42.15%，扣非归母净利润22.82亿元，同比增长41.45%。2、整体毛利率为14.41%，同比下降1.39个百分点，经营活动净现金流227.36亿元，同比下降8.61%。3、LCD领域产品结构优化，中大尺寸产品景气度回升，TV面板出货量增长，PC市场迎来换机潮，重庆B8产线实现净利润18.01亿元，增长32.52%。4、OLED产品出货量进一步增加，柔性AMOLED总出货量约7100万片，同比增长10.3%，全球市场份额23.8%，iPhone面板市占率22.7%。5、预计2025H2 LCD产品营收和获利能力环比提升，OLED出货量有望持续增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现收入2222.19亿元、2443.68亿元、2685.07亿元，实现归母净利润84.98亿元、123.51亿元、149.49亿元，对应PE为18.09、12.45、10.29。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求复苏不及预期、竞争格局恶化造成产品毛利下滑

  

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