银轮股份(002126):2025年上半年利润小幅提升,拓展数据中心液冷、机器人等新领域

#核心观点：1、2025年上半年营收71.7亿元，同比增长16.5%，归母净利润4.4亿元，同比增长9.5%。2、乘用车业务中新能源汽车热管理产品收入占比提升至42%。3、商用车行业恢复，2025年上半年国内商用车销售212万辆，同比增长2.6%。4、海外经营体盈利改善，北美银轮实现净利润0.3亿元，欧洲板块预计全年扭亏。5、墨西哥工厂2023年第四季度实现盈亏平衡，波兰工厂开始投产。6、2024年新获订单预计新增年销售收入约90.73亿元，累计获得项目超300个。7、拓展数字能源及机器人业务，数据中心形成3+3+N客户布局，机器人领域完成第一代旋转关节模组、执行器模组开发。

  

   #盈利预测与评级：预期2025/2026/2027年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，每股收益分别为1.30/1.66/1.95元，对应PE分别为30/24/20倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧的风险，原材料上涨的风险，财务风险，政策风险等。

  

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