亿纬锂能(300014):动力电池盈利改善,下半年放量将持续改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收281.7亿元，同比增长30.06%；归母净利润16亿元，同比下降24.9%；扣非归母净利润11.6亿元，同比下降22.8%。2、剔除股权激励费用和单项坏账计提影响后，归母净利润为22.2亿元，同比增长3.78%；扣非归母净利润为17.7亿元，同比增长18.06%。3、动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货28.71GWh，同比增长37%。4、动力电池业务毛利率为17.6%，同比提升6.2个百分点。5、公司是国内首家量产并供应46系大圆柱电池的企业，已实现装车超过6万台。6、成功开发Ah级硫化物固态电池，百MWh中试线预计2025年投入运行。7、经营性现金流净额23.7亿元，同比增长660.7%。8、马来西亚工厂已实现量产交付，储能电池业务预计2026年初部分产线实现量产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为65600.00百万元、86810.00百万元、115320.00百万元，增长率分别为34.94%、32.33%、32.84%。归属母公司净利润分别为4379.69百万元、6565.47百万元、8764.92百万元，增长率分别为7.46%、49.91%、33.50%。每股收益分别为2.14元、3.21元、4.28元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期的风险、原材料价格或大幅波动的风险、产品价格或降价的风险。

  

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