澜起科技(688008):DDR5快速渗透拉动业绩释放,多赛道共增夯实成长弹性-公司点评报告

#核心观点：1、25H1公司营收26.3亿元，同比增长58%；归母净利润11.59亿元，同比增长95%。2、互连类芯片产品收入24.6亿元，同比增长61%，毛利率64%，同比提升1.91个百分点。3、25Q2单季度营收14.1亿元，环比增长15%；归母净利润6.3亿元，环比增长21%。4、业绩连续九个季度环比增长，主要受益于AI需求旺盛，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加。5、3款高性能运力芯片收入2.94亿元。6、服务器内存模组加速向DDR5世代迈进，2024年渗透率超过50%，预计2025年超过85%。7、DDR5内存接口芯片已规划六个子代产品，DDR6标准在讨论中。8、新型内存模组架构如MRDIMM、CUDIMM等为公司注入新增长动力。9、高速互连芯片包括PCIe/CXL互连芯片和以太网及光互连芯片，用于数据中心和服务器。10、CXL控制器芯片是未来重要增量赛道，2026年起CXL部署与应用将快速扩展。11、公司在PCIe Retimer、PCIe Switch等领域已有产品布局，将进一步完善高速互联芯片产品序列。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收为54.9亿元、79.1亿元、94.8亿元，同比增长50.9%、44.1%、19.9%；归母净利润为25.1亿元、35.6亿元、44.0亿元，同比增长77.5%、42.0%、23.5%；EPS为2.19元、3.11元、3.84元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下修景气度修复不及预期、市场竞争加剧、新产品推广及渗透不及预期、汇率波动等风险。

  

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