长江电力(600900):量升价稳兑现业绩增长,分红与增持赋能长期信心-公司点评报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收366.98亿元，同比增长5.34%；实现归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%。2、2025年H1公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%，推测上网电价较为稳定。3、2025年H1公司营业成本同比下降2.97%，财务费用同比减少约8亿元，降幅13.98%，带动毛利率和净利率分别提升至56.12%和36.19%。4、公司发布未来五年股东分红回报规划，要求2026至2030年每年现金分红比例不低于当年归母净利润的70%。5、控股股东三峡集团计划在未来12个月内增持金额40到80亿元人民币。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司分别实现归母净利润348.93亿元、373.74亿元、389.03亿元，同比分别增长7.37%、7.11%、4.09%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：来水不及预期风险；上网电价下调风险。

  

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