中铁工业(600528):Q2现金流同环比改善,水利矿山下游及海外持续拓展-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司收入135.83亿元，同比-2.82%，归母净利润6.88亿元，同比-26.36%；Q2收入72.44亿元，同比+5.61%，归母净利润3.7亿元，同比-20.65%。2、H1新签订单同比-19.7%至214.10亿元，Q2新签订单107.7亿元，同比-21.8%。3、隧道施工装备订单同比-10.8%至54.85亿元，收入同比-2.46%至43.35亿元，在水利、矿山及海外市场取得突破。4、H1毛利率同比下降1个百分点至17.76%，期间费用率同比下降0.6个百分点至11.89%。5、Q2经营现金流净流入2.35亿元，回款能力改善。6、公司估值0.77x PB，控股股东公告增持计划。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润15.95/18.32/20.30亿元，对应PE 11.88/10.34/9.33x。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，成本高于预期，回款弱于预期。

  

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