山东药玻(600529):需求承压,分红持续

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入23.74亿元，同比下降8.2%；实现归属净利润3.71亿元，同比下降21.9%；实现扣非归母净利润3.55亿元，同比下降22.0%。2、分季度看，Q2单季实现收入11.31亿元，同比下降14.2%；实现归属净利润1.48亿元，同比下降42.0%。3、分业务看，包装制品收入同比下滑10.2%，贸易收入同比增长4.46%。4、上半年毛利率为31.6%，同比下降0.7个百分点；期间费用率为10.7%，同比提升2.1个百分点。5、公司拟进行2025年中期分红1.86亿元，分红率50.06%。6、截至2025Q2，公司资产负债率为18.2%，同比下降3.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现业绩7.9、9.0亿元，对应PE为18.8、16.5倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：1、新产品扩张不及预期；2、市场竞争加剧。

  

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