同庆楼(605108):业务扩张稳步推进,多业协同看好长期成长

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收13.3亿元，同比增长4.7%，归母净利润0.7亿元，同比减少11.1%。2、25Q2实现营收6.4亿元，同比增长10.0%，归母净利润0.2亿元，同比增长34.1%。3、餐饮业务新开门店2家达58家，宾馆业务新开3家酒店达11家，食品业务鲜肉大包连锁门店扩展至150家。4、25H1毛利率20.65%，同比下降0.91个百分点，归母净利率5.41%，同比下降0.96个百分点。5、新开店费用、折旧摊销及财务费用增加，新店营收爬坡期亏损扩大导致净利润下滑。6、公司深化数字化升级，加强与外部渠道及零售终端合作，推动多业态协同发展。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为1.89亿元、2.91亿元、3.95亿元，对应PE为30倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：居民消费需求不及预期，新店营收不及预期，内需复苏不及预期。

  

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