巨化股份(600160):制冷剂价格持续上涨,高景气周期有望延续-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入133.31亿元，同比增长10.36%；归母净利润20.51亿元，同比增长146.97%。2、第二季度营业收入75.31亿元，同比增长13.93%，环比增长29.84%，创单季度历史新高；归母净利润12.42亿元，同比增长138.82%，环比增长53.57%，同样创单季度历史新高。3、多数产品产销量提升，氟制冷剂价格持续上涨，非制冷剂业务竞争激烈。外销量方面，氟化工原料、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、石化材料、基础化工产品及其他板块同比均增长，制冷剂和食品包装材料外销量同比小幅下滑。4、价格方面，氟制冷剂均价同比大幅上涨61.88%，其他产品价格涨跌互现。5、三代制冷剂2025年第二季度均价同比大幅上涨，进入三季度价格仍处于上涨通道。6、公司制冷剂龙头地位稳固，2025年HCFC-22生产配额占全国26.10%，HFCs生产配额占全国39.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.56亿元、48.79亿元、72.29亿元，EPS分别为1.61元/股、2.18元/股、2.68元/股，对应PE分别为24倍、18倍、15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：上游原材料价格大涨；下游需求不及预期；产品价格下跌；新建项目进展不及预期。

  

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