天赐材料(002709):一体化巩固竞争优势,多维布局打开成长空间-公司点评报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入70.29亿元，同比增长28.97%；归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%。2、锂电池板块营业收入63.02亿元，同比增长33.18%，毛利率17.05%；日化材料及特种化妆品板块业务营业收入6.14亿元，同比增长12.93%，毛利率30.27%。3、公司通过自产六氟磷酸锂、LiFSI等关键锂盐，布局锂矿资源及开展碳酸锂期货套保，构建循环产业链以巩固成本优势。4、研发硫化锂路线的固态电解质，形成“液态＋固态”双轮驱动业务格局。5、横向拓展正极材料、电池回收、电池用胶等业务，完成“资源-材料-回收”的闭环生态。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收分别为162.2亿元、208.3亿元、250.3亿元，归母净利润分别为8.3亿元、13.2亿元、19.8亿元，EPS分别为0.44元、0.69元、1.03元，PE为50倍、32倍、21倍。给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期，技术路线替代。

  

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