宇新股份(002986):业绩短期承压,丁酮扩产筑牢公司护城河-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司业绩承压主要受产品价格低迷影响，化工及新材料业务收入同比增长2.37%至22.34亿元，能源类业务收入同比下降21.75%至12.10亿元。2、盈利能力大幅下滑，化工及新材料业务毛利率为6.82%，同比减少5.58个百分点，能源类业务毛利率下降3.99个百分点至26.17%。3、研发投入达1.75亿元，同比增长37.36%，主要用于部分研究项目放大工艺测试阶段的材料投入。4、经营活动产生的现金流量净额为-0.8亿元，主要是MTBE新装置试生产开工，预付原料款增加所致。5、公司轻烃综合利用装置二期醇醚装置已经开始试生产，下半年新建产能逐步兑现增量营收，业绩有望回升。6、公司正在建设丁酮联产乙酸乙酯扩能项目，投产后丁酮产能将提升至15万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、4.10、5.18亿元，当前股价对应PE分别为35.1、11.1、8.8倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：部分新产品产能过剩；原材料价格波动风险；消费税政策变化；油品市场景气度下行；项目建设进度不及预期。

  

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