中国铁建(601186):Q2经营有所修复,境外业务增长较快-2025年中期业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入4892.0亿元，同比下降5.2%；归母净利润107.0亿元，同比下降10.1%；扣非归母净利润98.8亿元，同比下降11.4%。2、2025年第二季度营业收入2324.4亿元，同比下降3.6%；归母净利润55.5亿元，同比下降5.6%；扣非归母净利润49.0亿元，同比下降8.7%。3、2025年上半年新签合同总额10561.7亿元，同比下降4.0%；其中第二季度新签合同额同比增长2.4%。4、境外新签合同额1140.9亿元，同比增长57.4%；境外业务营收370.9亿元，同比增长20.3%。5、分业务板块新签合同额表现分化：工程承包/规划咨询设计/房地产开发同比分别下降7.3%/3.8%/11.2%；绿色环保/新兴产业同比分别增长15.1%/44.5%。6、毛利率8.8%，同比下降0.3个百分点；净利率2.6%，同比下降0.3个百分点。7、经营性现金流净额-794.6亿元，较上年同期少流出22.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为223亿元、229亿元、235亿元。维持A股和H股“买入”评级。

  

   #风险提示：基建投资增速不及预期，地产下滑超预期。

  

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