科锐国际(300662):灵活用工增长较快,AI助力全场景提效-2025中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入70.75亿元，同比增长27.67%；归母净利润1.27亿元，同比增长46.96%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长50.08%。2、单二季度营业收入37.72亿元，同比增长29.99%；归母净利润0.69亿元，同比增长51.26%；扣非归母净利润0.50亿元，同比增长20.98%。3、分区域看，中国大陆业务收入58.60亿元，同比增长33.62%；中国香港及海外业务收入12.15亿元，同比增长5.10%。4、分业务看，灵活用工收入67.36亿元，同比增长29.31%；猎头业务收入1.96亿元，同比下降1.18%；招聘流程外包收入0.45亿元，同比增长26.84%；新技术业务收入同比增长48.23%。5、灵活用工人数4.95万余人，同比增长28%。6、综合毛利率5.52%，同比下降1.17个百分点，主要受客户结构和业务结构变化影响。7、禾蛙平台AI应用深化，运营岗位突破3.7万个，人选推荐量超20万人次，环比提升180%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.95亿元、3.68亿元、4.60亿元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、规模扩大为组织带来一定的管理风险；2、行业流动率较高带来的人才流失风险；3、市场需求改善不及预期，导致公司业务增长不及预期；4、行业竞争加剧，导致定价能力回落，盈利水平下降。

  

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